各位中国网的观众朋友们，大家好！我是中诚信国际研究院的袁海霞。近期，由中诚信国际研创、中国社会科学文献出版社出版的《中国地方政府债券蓝皮书（2025）》发布，作为我国首本全景式分析地方债的蓝皮书，自2021年起已连续五年出版。今天，我很高兴能基于“蓝皮书”，就我国地方政府债券高质量、可持续发展问题与大家做交流。
近年来，我国地方政府债券持续扩容、功能不断深化，积极发挥着稳增长、补短板、助化债的作用。2025年，关税博弈等外部冲击影响加大，国内有效需求依然不足，在微观主体预期低迷的背景下，政府发力是宏观调控的优先选择，地方政府债券作为财政政策的重要抓手，也呈现三个积极特点：第一，新增债务限额再创新高，全年新增限额5.2万亿，其中新增专项债务限额4.4万亿，较去年增加0.5万亿，有力弥补了地方财政收支缺口，发挥了稳增长、促投资作用。第二，置换节奏明显前置，截至8月末已发行1.94万亿特殊再融资债，占全年2万亿额度的97%，为地方减负、腾挪发展空间。第三，“负面清单”管理下投向领域进一步拓宽，加大了对土储、政府投资基金的支持力度，各地还投入了超1500亿元专项债清理拖欠账款，缓解企业资金压力、增强发展信心。然而，在地方政府债券持续扩容在，也面临付息压力上升与综合财力下滑错配、债务结构与发展需求错配、项目收益与债券资金性质错配、期限结构与现金流错配等四重错配。
展望未来，在“十五五”即将到来之际，财政发力仍是扩大有效需求、提振信心和预期的最优解，尤其需要发挥好地方政府债券的重要作用。首先，总量发力是提振信心的关键。建议年内可提前使用2026年的置换额度、增发1万亿专项债券持续缓解存量问题如拖欠款等；2026年安排财政赤字率5%左右、新增专项债券限额5.1万亿，保障“十五五”开局之年重大项目建设，持续助力稳增长、惠民生、防风险。总量扩容的同时，结构和效率更加重要，要逐步从投资为主转向投资、消费并重，着重解决医疗、教育、养老等民生短板领域，聚焦消费尤其是服务消费，并积极扩大有效投资，加大对城市更新、新基建等重点领域的支持。同时，要加快构建地方债务管理长效机制，推动全周期量与质的平衡。此外，要持续深化财税体制改革，进一步理顺央地关系，适当加强中央事权、加快地方税建设，这是促进财政与债务可持续、激发地方活力的关键。
以上是我们团队的近期观点，更多观点与详尽分析收录在最新出版的“地方债蓝皮书2025”中，欢迎各位朋友关注了解，也欢迎大家持续关注中诚信国际研究院在地方债务领域的研究！